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央行：灵活调节 8月份后CPI或出现回升

中国人民银行8月2日发布《二季度货币政策执行报告》，透露出下一步宏观调控的思路。

央行称，下一阶段，将正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系，“把稳增长放在更加重要的位置”;继续实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势发展变化，关注需求变化，增强调控的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度进行预调微调。

重视公开市场作用

具体到货币政策工具上，央行提出，将综合运用多种货币政策工具组合，引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模。

“将继续优化流动性管理，综合考虑外汇流入、市场资金需求变动、短期特殊因素等情况，运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。”央行说。

据财新网解读，这份报告显示，央行进行公开市场操作的思路是，与存款准备金政策调整相配合，进一步发挥公开市场操作的预调和微调作用，根据不同时点银行体系流动性供求余缺变化情况，合理把握流动性调节方向，科学设计91天期以内正回购和14天期以内短期逆回购操作的期限品种、操作时机和频率，不断增强流动性管理的针对性、灵活性和前瞻性。

央行提出，根据经济景气变化、金融机构稳健状况和信贷政策执行情况等对有关参数进行适度调整，引导金融机构更有针对性、前瞻性地支持实体经济发展。

此外，央行再次重申，大力优化信贷资源配置，加大对经济结构调整的支持力度。

“引导金融机构 自觉维护利率定价秩序”

值得一提的是，央行昨日的报告中花了不少篇幅提及利率市场化和汇率市场化。央行称，将稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，提高金融体系配置效率，完善金融调控机制。

今年4月16日，央行扩大人民币波幅，汇率市场化由此深化。与此同时，6月8日和7月6日，央行两次下调金融机构存贷款基准利率，同时调整金融机构存贷款利率浮动区间，利率市场化也陡然加速。

展望下一阶段，对于利率市场化，央行称，将提高中央银行市场利率调控水平，引导金融机构增强风险定价能力，用好利率浮动定价权合理定价，加强主动负债管理和成本约束，科学评估利率风险，完善定价机制，自觉维护定价秩序，促进经济金融协调发展。

对于人民币汇率，央行直陈，将继续改进央行外汇操作方式，降低干预频率，增加灵活性，使市场供求在汇率形成中发挥更大作用。加快发展外汇市场，推动汇率风险管理工具创新。

央行还称，将推进在银行间外汇市场挂牌人民币对新兴市场货币等交易，更好地为跨境贸易人民币结算业务发展服务。加强对跨境资本的有效监控。

8月后CPI或回升

对于物价形势，央行在报告中称，受到基数降低等影响，8月以后居民消费价格指数(CPI)同比涨幅有可能出现一定回升，“目前看回升力度不会太大”。

央行并提到，“受劳动力成本、资源性产品和部分不可贸易品价格存在趋势性上涨压力等影响，当前物价对需求扩张仍比较敏感，扩张性政策刺激增长的效应可能下降、刺激通胀的效应则在增强”。

央行认为，同比CPI会受到基数因素的影响，2011年前七个月物价涨幅上升较快，受此影响，2012年前几个月物价同比指数会显得下降较快，但从环比看，5月、6月环比CPI变化仍未超出历史同期平均水平。“需要更多地使用季节调整后的环比指数，以更为准确、客观地衡量物价水平变化。”

央行认为，2012年上半年，中国经济增速保持在预期范围之内，经济运行总体呈现缓中趋稳态势。物价涨幅继续回落;就业形势总体平稳。

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